Dividir el precio de un contrato de evento por su pago máximo produce una relación conveniente. Interpretar esa relación como la probabilidad real del evento requiere supuestos de que la proporción en sí no establece.
El producto define un pago que depende de los resultados
La alerta CFTC/SEC describe una opción binaria a través de su condición de pago sí/no. Esa definición especifica la estructura de pago; no indica que un precio de comercio observado es un pronóstico verificado estadísticamente. CFTC/SEC — Alerta de inversores: Opciones binarias y fraude
La misma probabilidad puede apoyar la disposición diferente a pagar
Tome un contrato inventado pagando $100 cuando un evento ocurre y cero de otra manera. Su probabilidad de evento es conocida como 50%, sin honorarios, descuento o falla de contraparte. Su pago esperado es de $50.
Ahora considere un comprador ilustrativo de riesgo-averso que evalúa sólo esta compra independiente. Si el comprador asigna utilidad igual a la raíz cuadrada de la riqueza restante y comienza con $100, pagando un precio c da la riqueza terminal de 200 menos c después de una victoria y 100 menos c después una pérdida.
A un precio de $50, la utilidad esperada es la mitad de la raíz cuadrada de 150 más la mitad de las raíces cuadradas de 50, aproximadamente 9.66. Mantener el $100 original da utilidad de 10. Bajo estas preferencias inventadas, el comprador preferiría no comprar a $50, aunque el pago esperado del contrato sea igual a su precio.
Esta es una ilustración de disposición a pago, no una predicción de equilibrio. Otros participantes pueden tener diferentes preferencias, tenencias y limitaciones. Un comprador que busca una cobertura contra otra pérdida puede valorar el mismo pago de manera diferente de alguien que lo compra como una exposición aislada.
El ejemplo demuestra por qué la relación precio-pago no es evidencia autoauténtica sobre la probabilidad real del mundo. Una interpretación del mercado también necesita un modelo de precios, financiación, costos de transacción y acceso. Cambiar esas hipótesis puede cambiar el mapeo de creencias a precios sin cambiar la definición del evento.
Indicar lo que significa el porcentaje mostrado
Al presentar un precio de contrato como porcentaje, identifique si el número es un último comercio, oferta, pregunta u otra medida. Explicar el pago máximo y si el porcentaje excluye los costos.
Describalo como una relación de precio-implied a menos que se justifique una interpretación más fuerte. Una exposición informativa transparente del mercado distingue lo que los participantes pueden comerciar de lo que ocurrirá un analista.