Коэффициент хеджирования является таким же стабильным, как и его знаменатель. Когда прогноз дебиторской задолженности изменяется, неизменный хедж может оставить бизнес с большим количеством валюты, предназначенной для поставки, чем он ожидает получить.
Отделить рыночную структуру от внутренней политики
GFXC описывает Глобальный кодекс валютных курсов как основу для надлежащей практики для оптовых рынков, которая дополняет применимое регулирование. Это не правило для конкретной компании, в отношении того, сколько прогнозируемого дохода хеджировать. Следующий пример рассматривает внутреннюю политику денежных потоков с использованием придуманных сумм. GFXC — глобальный код FX
80% хеджирования может стать 133% хеджирования
Предположим, что экспортер рассчитывает получить 1 млн евро за три месяца и обязуется продать 800,000 тыс. евро форвардом на эту дату. Относительно первоначального прогноза коэффициент хеджирования составляет 80%. Оставшиеся 200,000 тыс. евро подвержены коэффициенту конверсии при получении.
Теперь предположим, что отмена заказа снижает ожидаемую квитанцию до 600 000 евро. Налог на 800 000 евро остается невыполненным. Разделение хеджирования на обновленную экспозицию дает примерно 133,3%. Экспортер ожидает дефицит доставки в 200 000 евро и может потребоваться другой источник евро для выполнения контракта.
Предположим, чисто для иллюстрации, что форвардная ставка продажи составляет 1,10 доллара за евро и покупка недостающих евро по цене погашения 1,15 доллара за евро. Приобретение 200 000 евро стоит 230 000 долларов, в то время как эта часть форварда производит 220 000 долларов. Разница, связанная с дефицитом, составляет 10 000 долларов перед сборами. Другая рыночная ставка может привести к другому результату; пример устанавливает экспозицию, а не прогноз.
Если клиент платит ожидаемые 800 000 евро в месяц с опозданием, общий прогноз может выглядеть точным, в то время как первоначальная форвардная доставка не имеет соответствующих денежных средств на дату. Любое продление или замена требует своих собственных условий и анализа затрат.
Измерение хеджирования только на начальном этапе скрывает обе проблемы. Полезная внутренняя панель приборов различает контрактные поступления, неопределенные прогнозы, непогашенные хеджирования и сроки каждого денежного потока.
Пересмотрите знаменатель, а также торговлю
Укажите, что квалифицируется как приемлемое воздействие и как изменения прогноза вступают в процесс обзора. Отслеживайте изменения с их датами и бизнес-причинами, чтобы можно было объяснить изменение соотношения.
Перед корректировкой хеджирования необходимо определить обязательства по доставке, имеющиеся валютные остатки и контрактные опционы. В этом примере не содержится универсального процента хеджирования. Операционный урок заключается в согласовании хеджирования с последней достоверной суммой и датой вместо того, чтобы рассматривать первоначальное соотношение как постоянное.