Как валютная переоценка меняет международную инвестиционную позицию США

Исходные данные

Чистая международная инвестиционная позиция США равна стоимости внешних финансовых активов за вычетом обязательств перед нерезидентами. Бюро экономического анализа США, BEA, выражает обе стороны баланса в долларах. Курс способен изменить эту оценку даже в квартале без покупок и продаж конкретных активов. BEA international investment position methodology ↗

Из чего складывается квартальное изменение

BEA публикует разложение изменения позиции на финансовые операции, влияние цен, влияние обменных курсов и прочие изменения объёма и оценки. Если цена иностранной бумаги выросла в её валюте, это ценовой эффект. Если локальная цена осталась прежней, но валюта подорожала против доллара, меняется долларовая оценка. Для отдельных категорий детализация ограничена. Например, BEA отдельно не разбивает прочие изменения позиции по финансовым деривативам на ценовой и валютный эффекты.

Условный пример с активом в евро

Пакет облигаций стоит 100 млн евро в начале и конце квартала. При изменении курса с 1,05 до 1,10 доллара за евро его долларовая стоимость вырастет со 105 до 110 млн. Эти 5 млн показывают переоценку уже имеющейся позиции. Чтобы оценить изменение чистого баланса страны, необходимо также учесть валютную структуру обязательств и операции по обеим сторонам баланса.

Когда данные IIP попадают в валютный обзор, изменение чистой позиции удобно показывать рядом с её разложением. Тогда рост стоимости иностранных активов из-за ослабления доллара не будет выглядеть как доказательство дополнительного спроса американских инвесторов на иностранную валюту.