Una lectura de índice de divisas de 120 puede parecer un veredicto de que una moneda es un veinte por ciento demasiado caro. Esa interpretación confunde una base de índice con un valor justo. El Banco para los Asentamientos Internacionales publica índices de tipos de cambio efectivos con 2020 igual a 100; el número mide un cambio desde el período de base, no distancia de un precio de equilibrio. BIS Data Portal: Effective exchange rates, methodology and interpretation
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El primer cambio es un aumento del 20%. El segundo es un descenso del 10% de 120, dejando el índice de índices por encima de su base original. Estos son valores hipotéticos de índice. Ilustran por qué los cambios porcentuales requieren un denominador declarado en lugar de restar puntos índices solo. Rebasar esa misma serie ilustrativa a 100 en el par de observación media cambiaría sus niveles de referencia mostrados a aproximadamente 8333.
El primer cambio es un aumento del 20%. El segundo es un descenso del 10% de 120, dejando el índice de índices por encima de su base original. Estos son valores hipotéticos de índice. Ilustran por qué los cambios porcentuales requieren un denominador declarado en lugar de restar puntos índices solo. Rebasar esa misma serie ilustrativa a 100 en el par de observación media cambiaría sus niveles de referencia mostrados a aproximadamente 8333.
Una tabla de la tabla debe identificar si el índice es nominal o real, amplio o estrecho, y qué período base se utiliza. Comparaciones entre países necesitan opciones de serie consistentes. Mezclar un índice real para una economía con un índice nominal para otro introduce un ajuste de inflación en un solo lado, haciendo que el ranking aparente sea más difícil de interpretar. Las reclamaciones sobre el valor justo requieren un modelo adicional y las suposiciones explícitas sobre equilibrio, productividad, equilibrios externos u otros factores relevantes.
Los índices nominales y reales responden a preguntas diferentes
Un tipo de cambio nominal eficaz combina los tipos de cambio bilaterales con pesos comerciales y un promedio geométrico. La medida real ajusta el índice nominal para precios relativos de consumo. Un aumento indica el reconocimiento en la medida nominal o real correspondiente. El ajuste real no convierte la serie en una recomendación comercial o una estimación independiente de los precios incorrectos. BIS Data Portal: Effective exchange rates, methodology and interpretation
La cesta amplia de la BIS abarca 64 economías. Su metodología de ponderación utiliza el comercio de fabricación y cuenta tanto para el comercio directo como para la competencia en terceros mercados, con pesos que cambian con el tiempo. Una canasta amplia es por lo tanto diferente de un par de dólares único, y la composición de la medida importa al interpretar su movimiento. BIS Data Portal: Effective exchange rates, methodology and interpretation
Lea la escala antes de llegar a una conclusión
Análisis WFN: imagine un índice que se eleva de 100 a 120 y luego regresa a 108. El primer cambio es un aumento del 20%. El segundo es una disminución del 10% de 120, dejando el índice 8% por encima de su base original. Estos son valores hipotéticos índice. Ilustran por qué los cambios porcentuales requieren un denominador declarado en lugar de restar puntos índice solo.
Rebasando esa misma serie ilustrativa a 100 en la observación media, cambiaría sus niveles mostrados a aproximadamente 83.33, 100 y 90. El movimiento económico entre las observaciones permanecería igual. Un nivel que cruza 100 después de la rebasación no puede hacer de repente una moneda infravalorada o sobrevalorada; sólo refleja el período de referencia elegido.
Una vista de canasta también puede estar en desacuerdo con un titular bilateral. Una moneda podría debilitarse contra una contraparte mientras se fortalece contra varios otros. El índice efectivo resume la combinación ponderada, por lo que no necesita seguir la dirección del par más discutido. Esa es una razón para identificar la medida, no una razón para descartar la observación.
Hacer comparaciones de divisas históricas reproducibles
Una capción de gráficos debe identificar si el índice es nominal o real, amplio o estrecho, y qué período base se utiliza. Comparaciones entre países necesitan opciones de serie consistentes. Mezclar un índice real para una economía con un índice nominal para otro introduce un ajuste de inflación en sólo un lado, haciendo que el ranking aparente sea más difícil de interpretar.
Las reclamaciones sobre el valor razonable requieren un modelo adicional y supuestos explícitos sobre el equilibrio, la productividad, los equilibrios externos u otros factores pertinentes. Una serie efectiva de tipos de cambio puede ser una aportación a tal trabajo, pero su año base no proporciona la conclusión. Para los lectores, la primera pregunta práctica es qué cambió y contra qué canasta; el argumento de valoración viene después.