يتضمن فرق عوائد السندات الاسمية والمحمية من التضخم علاوات للمخاطر والسيولة. وتفصل أبحاث الاحتياطي الفيدرالي بين هذه المكونات.

01 · وقائع موثقة

ما يثبته المصدر الأولي

عرضت مذكرة لباحثي الاحتياطي الفيدرالي بتاريخ 21 مايو 2019 تعويض التضخم باعتباره التضخم المتوقع مضافا إليه علاوة مخاطر التضخم، ومطروحا منه علاوة سيولة TIPS. إنها مذكرة بحثية وليست توقعا حاليا للجنة FOMC. Federal Reserve economists — Tips from TIPS, 21 May 2019 ↗

يربط مكون السيولة العائد المرصود بعائد حقيقي مقدر في النموذج. لذلك لا يحدد تغير الفارق وحده تغير توقعات التضخم؛ فقد تتحرك المكونات معا أو يعوض بعضها بعضا. Federal Reserve economists — Tips from TIPS, 21 May 2019 ↗

02 · تحليل WFN

ما يتغير في التحليل

مثال افتراضي فقط: عائد اسمي 4.0% وعائد TIPS مماثل 1.8% يعطيان فارقا قدره 2.2 نقطة مئوية. وصفه كتوقع دقيق لمؤشر CPI يحتاج افتراضات إضافية.

في تحليل العملات، يحتمل اتساع الفارق تفسيرات مختلفة. اتجاهه لا يثبت إن كان التغير في التضخم المتوقع أو تعويض المخاطر أو السيولة النسبية.

03 · نقاط للمراجعة

ما يجب التحقق منه قبل الاستنتاج

قارن آجالا وطرق حساب متوافقة. العائد عند القيمة الاسمية والعائد الصفري والعائد الآجل ليست مفاهيم متبادلة. وطابق وقت الملاحظة مع حركة العملة المدروسة.

استخدم المسوح وتقديرات النماذج كأدلة منفصلة مع فرضياتها. سم الفارق المرصود تعويضا للتضخم ما لم يتوافر تفكيك مبرر. أرقام المثال ليست أسعار سوق.